Доллар снизился на 20 рублей до 8380 рублей. Заявки на продажу составили 61,005 млн, на покупку – 58,978 млн, итоговый объем торгов – 60,995 млн.
Евро отыграл 30 рублей, увеличившись до 10 680 рублей. Заявки на продажу составили 16,527 млн, на покупку – 17,956 млн, итоговый объём торгов – 16,537 млн.

Российский рубль подорожал на 3 рубля до 266 рублей. Заявки на продажу составили 898,616 млн, на покупку – 1174,058 млн, итоговый объём сделок – 1171,419 млн.

В новый год со старыми проблемами

В итоге Европа встретила Новый год в состоянии мучительной неопределенности. В условиях повышенной волатильности рынки, как показал минувший год, способны взвинтить ставки по госбумагам на 100-200 базисных пунктов буквально за считанные недели, если не дни. А поскольку нынешний кризис во многом носит психологический характер (кризис доверия), а коррекция бюджетных расходов не осуществляется в одночасье, можно предположить, что стоимость обслуживания долга для европейских стран вряд ли вернется на комфортные уровни в ближайшее время.

Показательный пример – Италия. Уровень доходности в 7%, считающийся “точкой невозврата”, был протестирован для итальянских госбумаг осенью 2011 года, что вынудило уйти в отставку “непотопляемого” Сильвио Берлускони. К власти пришло правительство “лучших умов” страны во главе с уважаемым профессором-экономистом Марио Монти и тут же принялось за сокращение расходов и стимулирование экономического роста. Тем не менее доходность 10-летних бондов Италии продолжает держаться вблизи нервозных 7%. Это доказывает, что мгновенно вернуть доверие рынков в нынешних обстоятельствах невозможно, инвесторам необходимы результаты новой бюджетной политики, а не просто обещания.

Франция: мрачные прогнозы начинают сбываться
Фото: Reuters

Стабильность еврозоны в новом году во многом будет зависеть от второй крупнейшей экономики блока – Франции. Если Германия продолжает тащить на своих плечах остальную Европу, извлекая выгоду из низкого бюджетного дефицита (по предварительным данным, 1% ВВП по итогам 2011 года) в виде сверхдешевых заимствований на рынке, то у Франции и дефицит бюджета больше (по прогнозам, должен составить около 5,5% ВВП по 2011 году), и темпы экономического роста медленнее – экономисты прогнозируют рецессию в I квартале 2012 года. К тому же весной в стране грядут президентские выборы, которые вряд ли добавят стабильности национальной экономике.

С осени прошлого года рынки начали закладывать в свои прогнозы неизбежное снижение кредитного рейтинга Франции, которое в итоге состоялось в пятницу, 13-го января. “Застрельщиком” исторических пертурбаций вновь, как и в случае с рейтингом США, выступило агентство Standard & Poor’s (S&P). Оно лишило Пятую республику “топового” кредитного рейтинга AAA, который служил опорой французским госфинансам с 1975 года. При этом S&P присвоило новому рейтингу Франции негативный прогноз, что означает по меньшей мере 33-процентную вероятность дальнейшего понижения рейтинга на двухлетнем горизонте.

Положение Франции осложняется проблемами национального банковского сектора, который очень сильно “завязан” на проблемные страны PIIGS (Португалия, Ирландия, Италия, Греция, Испания). По самым свежим данным Банка международных расчетов (BIS), суммарный риск финансового сектора Франции по суверенным облигациям стран PIIGS оценивается в 157 млрд долл. – это больше, чем у Германии (102 млрд долл.). Столь высокая рисковая нагрузка вынуждает французские банки сокращать активы с целью добиться соответствия новым, более жестким стандартам достаточности капитала, а это влечет за собой сокращение кредитования (de-leveraging) – не самый лучший фактор на фоне приближающейся рецессии.

Что будет с фондом EFSF?

Утрата Францией высшего кредитного рейтинга повлекла за собой снижение кредитного рейтинга Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) все тем же S&P с отметки AAA до АА+. И это немудрено. Так как условные обязательства Франции в рамках EFSF (доля гарантий) составляют 158,5 млрд евро, больше только у Германии – 211 млрд евро. Для того чтобы сохранить рейтинг фонда на высшей отметке, оставшимся четырем AAA-странам – Голландии, Германии, Финляндии и Люксембургу – пришлось бы предоставлять дополнительные гарантии, а это нереалистично, учитывая “антигреческие” настроения избирателей, например в той же Германии. По-видимому, странам еврозоны придется смириться с понижением кредитного рейтинга EFSF, что автоматически приведет к удорожанию его заимствований.

Главный экономист Royal Bank of Scotland (RBS) по Европе Жак Келлу (Jacques Cailloux) полагает, что такое развитие ситуации может вызвать цепную реакцию негативных событий. “Понижение рейтинга EFSF чревато значительным ущербом и может осложнить доступ этого института к рыночному финансированию. Если это произойдет, пострадают страны, особо нуждающиеся в финансовых средствах для покрытия бюджетного дефицита (Греция, Ирландия, Португалия)”, – говорит экономист RBS.

Как известно, собственного капитала у фонда нет, он привлекает займы на рынке под низкий процент благодаря гарантиям со стороны государств еврозоны с высшим кредитным рейтингам. Привлеченные средства EFSF перенаправляет странам, нуждающимся во внешней финансовой помощи, таким как Ирландия и Португалия.

Надо отметить, что решение рейтингового агентства было встречено в штыки европейским комиссаром по финансам Олли Реном, котрый раскритиковал действия Standard & Poor’s, заявив, что этот шаг является “необоснованным” на фоне принимаемых Евросоюзом мер.

“Убедившись, что момент для оглашения подобран не случайно, я хочу выразить сожаление по поводу необоснованного решения”, – заявил О. Рен 14 января, припомнив агентству случай, когда в ноябре 2011 года некоторые клиенты получили рассылку компании с информацией о понижении суверенного кредитного рейтинга Франции, которого тогда в итоге так и не произошло.

Рецепт борьбы с кризисом один: политики должны собрать волю в кулак…

Неопределенность на финансовых рынках усугубляется политическим безволием европейских лидеров, граничащим с параличом. В 2011 году лидеры ЕС провели 8 антикризисных саммитов, однако ни на одном из них не был выработан четкий и конкретный план действий по выводу региона из кризиса. Более того, решения, которые, казалось бы, уже одобрены, фактически спускались на тормозах и не были воплощены, что подорвало доверие рынков к политической системе ЕС. Достаточно вспомнить “историческое” решение евросаммита 21 июля 2011 года об участии частного сектора в списании греческих долгов, которое должно было быть реализовано в начале осени. Вместо этого переговоры Греции с частными кредиторами по сокращению долга страны примерно на 100 млрд евро продолжаются в новом году, и определенности здесь не прибавилось.

Марио Драги, президент Европейского центробанка Фото: Reuters

Последний в 2011 году евросаммит, который прошел в декабре, в очередной раз назывался судьбоносным, но и он не разрешил сомнений инвесторов. Европейские страны договорились создать новый фискальный союз, что само по себе является правильным, но запоздалым решением. Очевидно, что Европа не может стабильно существовать при наличии единого центра денежно-кредитной политики (Европейский центральный банк), но при сохранении абсолютно независимых национальных бюджетно-налоговых политик. Между тем создание фискального союза по-прежнему висит в воздухе.

Великобритания отказалась входить в будущее межправительственное соглашение, что ставит под сомнение юридическую силу такого договора. Кроме того, пока непонятно, чем новый фискальный союз будет принципиально отличаться от Пакта стабильности и роста (1997 год), который определял бюджетные и долговые ориентиры, но оказался не более чем декларацией. Напомним, что этот пакт призывал страны поддерживать дефициты не более чем 3% ВВП и госдолг не более 60% ВВП, однако не предусматривал никаких санкций за невыполнение целей. В результате повсеместное нарушение этих ориентиров стало едва ли не главной причиной текущего еврокризиса.

“Попытки спасти ЕС от долгового кризиса терпят крах из-за того, что политики региона бьют рекордные минимумы в вопросе солидарности и исторические максимумы в деле лоббирования собственных национальных интересов, – пишут аналитики Saxo Bank. – Тем временем проблема ЕС и ее решение остаются довольно простыми – лидерам региона, если они хотят, чтобы ЕС вышел из текущего кризиса, сохранив свою целостность, необходимо отбросить полумеры и заняться обсуждением настоящего монетарного союза”.

… либо еврозону ждет распад, который может начаться уже в 2012 году

Неудивительно, что многие инвестбанки и аналитики предрекают распад еврозоны и закладывают такой вариант в своих сценариях на 2012 год. Так, Deutsche Bank на первом месте в числе 10 глобальных экономических рисков на 2012 год называет выход Греции из еврозоны, то есть возвращение Греции к национальной валюте. По мнению аналитиков немецкого банка, это приведет к коллапсу греческой банковской системы, массовому изъятию вкладов из финансовых организаций других периферийных стран Европы и убыткам частных кредиторов, выступающих держателями гособлигаций республики.

Японский инвестбанк Nomura видит распад еврозоны одним из геополитических рисков на 2012 год, отмечая, что дезинтеграция валютного союза возможна в случае, если Германия и ЕЦБ не предпримут экстраординарных усилий по спасению евро.

В конце ноября 2011 года рейтинговое агентство Moody’s допустило возможность распада еврозоны, заявив: “Серия суверенных дефолтов в еврозоне существенно повысит вероятность того, что одна или несколько проблемных стран не просто допустят невыплаты по госдолгу, но и вовсе покинут еврозону”.

Зловещими предсказаниями отметился и главный прогнозист современности Нуриэль Рубини, который, как считается, правильно предсказал мировой финансовый кризис 2008 года. По его убеждению, без программы количественного смягчения (QE, печать денег) со стороны ЕЦБ и экономического стимулирования со стороны Германии Евросоюз не выживет в существующей форме. “Если вы не можете девальвировать валюту или вызвать равносильную дефляцию, единственной возможностью остается отказ от евро и возвращение к лире и другим национальным валютам, конечно, при этом произойдет вынужденный перевод долгов в евро в долги в новой национальной валюте”, – говорит Н. Рубини.

Глава Goldman Sachs Asset Management Джим О’Нил, с легкой руки которого в обиход вошел термин БРИК, добавляет, что Европа может объединиться под руководством Германии, однако некоторые страны не готовы добровольно становиться под знамена Берлина и следовать немецкой фискальной модели. По мнению Дж.О’Нила, еврозону могут по собственной инициативе покинуть такие страны, как Финляндия и Ирландия, чьи основные торговые партнеры и географические соседи не входят в еврозону. Такой сценарий, однако, означает эволюцию еврозоны в более компактный и крепкий монетарный союз тех европейских стран, которые изначально были наиболее интегрированы и готовы разделить единую валюту (Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды).

Судьба еврозоны – в руках ЕЦБ

Фото: Reuters

Спасение еврозоны сейчас находится в руках ЕЦБ, убеждены инвесторы и аналитики. Распад еврозоны повлечет за собой непредвиденные последствия (премьер-министр Франции Франсуа Фийон оценил, что он будет стоить 25% ВВП для таких экономик, как Германия и Франция, и до 50% ВВП для более слабых экономик валютного союза). Поэтому ЕЦБ сделает все возможное, чтобы предотвратить крах евро.

Аналитики Morgan Stanley считают, что в 2012 году ЕЦБ на фоне рецессии опустит ключевую ставку рефинансирования до новых рекордных уровней – с текущих 1,0% до 0,5%. Банк продолжит проводить нестандартные меры по предоставлению ликвидности банкам, которые не в состоянии получать ее на межбанковском рынке. В декабре 2011 года ЕЦБ уже провел первый беспрецедентный аукцион по предоставлению банкам 3-летних кредитов в неограниченном объеме. В итоге спрос на эти кредиты составил почти 500 млрд евро, причем итальянские банки выбрали почти 120 млрд евро.

Эти суммы свидетельствуют о крайне тяжелой ситуации на межбанковском рынке, участники которого все реже и реже готовы предоставлять кредиты друг другу. Вместо этого они “паркуют” деньги в овернайт-депозитах ЕЦБ, довольствуясь скромными 0,25% годовых. Возможно, ЕЦБ придется понижать депозитную ставку практически до нуля, чтобы отбить у банков охоту размещать на безопасных счетах ЕЦБ сотни миллиардов евро, которые, по мнению полисимейкеров, было бы правильнее вкладывать в покупки суверенных облигаций еврозоны.

Если же ставки по госбумагам сбить не удастся, ЕЦБ наверняка будет вынужден прибегнуть к программе количественного смягчения (QE), то есть массированным покупкам европейских госбумаг без стерилизации создаваемой ликвидности, фактически печати денег. “Без сомнения, участники рынка тут же успокоятся, что инвестиции в государственные долговые обязательства в ближайшее время не пропадут, и это поможет компенсировать некоторые опасные последствия европейской версии программы количественного смягчения (за исключением Греции, где признание серьезных убытков по вложениям или выход страны из еврозоны – лишь вопрос времени). Стабилизация условий на рынках государственных долгов и финансовых услуг вознаградит евро за его глубокую ликвидность по сравнению с более зависимыми от внешних условий и более проциклическими валютами”, – заключают аналитики Saxo Bank.

Nomura полагает, что при таком сценарии (программа QE для предотвращения греческого дефолта) курс евро к доллару в I квартале 2012 года упадет до 1,20 (в декабре 2011г. пара EUR/USD опустилась на уровень 1,30), однако к концу года восстановится до 1,25. Джим О’Нил из Goldman Sachs заявляет, что уровень 1,10 в паре евро – доллар в 2012 году выглядит вероятнее, нежели 1,50, однако в целом полагает, что в “2012 году мы не будем столько говорить о Европе, как в 2011 году. Европа останется Европой, и при должном везении Старый Свет может вернуться к старой доброй стабильности и забыть о потрясениях”.

Изменения и дополнения внесены в инструкцию о порядке проведения валютных операций с использованием наличной иностранной валюты и наличных белорусских рублей от 17 января 2007 года № 1. Соответствующее постановление правления Национального банка (от 8 ноября 2011 года № 501) вступит в силу 1 января 2012 года.

Нововведениями разрешается получение импортерами от контрагентов-нерезидентов наличной иностранной валюты в качестве: возврата ранее уплаченной нерезиденту суммы; уплаты нерезидентом неустойки (штрафа, пени), возмещения убытков, иных выплат, предусмотренных договором.

В обновленной инструкции уточняется норма о том, что при поездках работников предприятий за пределы Беларуси возможна выплата им надбавок в наличной иностранной валюте за подвижной и разъездной характер работы, производство работы вахтовым методом, за постоянную работу в пути, работу вне места постоянного жительства (полевое довольствие).

В отношении международных организаций устанавливается упрощенный порядок внесения и снятия наличной иностранной валюты, а в отношении юридических лиц-нерезидентов, не имеющих в Беларуси представительства (филиала), устанавливается предельная сумма внесения или снятия наличной иностранной валюты (не более 50.000 долларов США в эквиваленте в течение календарного года).

Naviny

Минимальный средний курс был зафиксирован 1 ноября (8.515,5), максимальный — 11 ноября (8.813).

Средний курс покупки доллара за первую половину ноября увеличился на 3,6% (с 8.365 до 8.666 рублей), продажи — на 2,2% (с 8.674 до 8.864).

Максимальный курс покупки вырос с 8.450 до 8.730 рублей, минимальный — с 8.200 до 8.600; минимальный курс продажи — с 8.530 до 8.780, максимальный — с 9.350 до 9.450.

Разница между средними курсами покупки и продажи сократилась с 309 до 198 рублей, или с 3,7% до 2,3%.

Курс доллара на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи увеличился на 3,7% (с 8.450 до 8.760 рублей). За этот период минимальным оказалось начальное значение (8.450 на 31 октября), максимальным — 8.850 (10 ноября).

Кросс-курсы американской валюты в популярном у белорусских туристов обменном пункте банка “Цитадель” на железнодорожном вокзале Вильнюса возросли с 8.190—8.810 до 8.750—9.140 рублей, при этом если в Беларуси с 11 по 15 ноября доллар на бирже подешевел на 90 рублей, в обменных пунктах — в среднем на 48, то в Вильнюсе — подорожал на 395.

За первую половину октября средний курс наличного доллара вырос в Беларуси на 20,2% (покупки — на 18,4%, продажи — на 21,9%).

Евро ослаб на 190 рублей до 11 850 рублей (предварительные заявки на продажу – 19,053 млн, на покупку – 12,663 млн, объём торгов – 17,044 млн).

Объём торгов составил 39,989 млн долларов (предварительные заявки на продажу – 41,708 млн, на покупку – 38,639 млн).

Российский рубль подешевел на Br3 до 281 рубля (предварительные заявки на продажу – 705,642 млн, на покупку – 407,497 млн, объём торгов – 703,680 млн).

Для совершенствования контрольных функций банков при покупке субъектами хозяйствования иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и дальнейшем ее использовании внесены дополнения и изменения в инструкцию о порядке совершения валютно-обменных операций с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей от 28.06.2005 № 112. Соответствующее постановление № 448, которое вступает в силу после его официального опубликования, 17 октября 2011 года принято правлением Национального банка.

«Документом введена норма об открытии субъектом хозяйствования только одного специального счета для хранения купленной на внутреннем валютном рынке иностранной валюты в одном из банков. Эта мера призвана повысить прозрачность операций по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, в том числе ограничить возможность для недобросовестных клиентов покупать и использовать иностранную валюту через счета, открытые в разных банках, по одному и тому же договору. Купленная субъектом хозяйствования иностранная валюта станет аккумулироваться в одном банке, который будет осуществлять контроль за целевой покупкой иностранной валюты и ее целевым использованием», — пояснили в управлении информации Нацбанка.

Кроме того, усилен документарный контроль за покупкой субъектами хозяйствования иностранной валюты для погашения кредитов, займов, полученных от нерезидентов. С этой целью расширен перечень представляемых клиентами в банк документов, являющихся основанием для покупки иностранной валюты.

«Для сокращения на территории Беларуси случаев использования иностранной валюты ограничена ее покупка субъектами хозяйствования на внутреннем валютном рынке для расчетов с банком. Покупка иностранной валюты будет осуществляться только для погашения кредитных договоров и договоров поручительства», — отметили в управлении информации Нацбанка.

Naviny

Евро подешевел на 70 рублей до 11830 рублей (предварительные заявки на продажу – 22,904 млн, на покупку – 20,449 млн, объём торгов – 22,645 млн).

Курс российского рубля остался неизменным – 276 рублей (предварительные заявки на продажу – 942,177 млн, на покупку – 346,234 млн, объём торгов – 942,177 млн).

«Что касается льготного кредитования, то пересмотра ставок по ранее выданным кредитам не будет», — заявил он, сообщает БЕЛТА.

Как отметил Сергей Писарик, льготное кредитование не было остановлено. «Сегодня происходит определенная ревизия на предмет кому, как и на каких условиях эти кредиты должны быть предоставлены. Безусловно, будут пересмотрены критерии. Льготный кредит должны получать те люди, которые фактически в нем нуждаются, а не те, кто нашел лазейку в законодательстве для возможности получения такого кредита», — подчеркнул банкир.

Отвечая на вопрос, сократится ли в будущем году объем льготного кредитования, Сергей Писарик сказал: «Однозначно».

Курс евро не изменился и остался на отметке 11 900 рублей, курс российского рубля снизился до 276 белорусских рублей за один российский.

Напомним, 20 октября по итогам торгов на объединенной сессии на БВФБ курс белорусского рубля был установлен на уровне 8680 за доллар, евро — 11 900 рублей, российского рубля — 277 рублей.

В ближайшее время Национальный банк Беларуси ожидает увеличения предложения иностранной валюты на бирже. Об этом сообщила 20 октября на пресс-конференции глава Нацбанка Надежда Ермакова.

По ее словам, Нацбанк рассчитывает на такую тенденцию, так как устраняются два основных фактора, препятствовавших этому, в частности, необходимость продажи части валютной выручки по курсу ниже рыночного и налогообложение разницы между рыночным и официальным курсами.

Начиная с сегодняшнего дня Нацбанк переходит к режиму «управляемого плавания» курса национальной валюты. Этот режим означает, что курс будет определяться на основе спроса и предложения с минимальными интервенциями Нацбанка, которые будут направлены исключительно на ограничения резких колебаний курса. Эти интервенции могут быть как в иностранной валюте, так и в белорусских рублях, отмечает БелаПАН.